Qué es el drawdown y por qué importa
Cómo leer la mayor caída histórica de un fondo y utilizarla junto a rentabilidad y volatilidad.
El drawdown mide cuánto cayó una inversión desde un máximo anterior hasta un mínimo posterior. Ayuda a responder una pregunta muy concreta: ¿qué pérdida temporal habría tenido que soportar un inversor durante el peor episodio observado?
1. Qué mide exactamente
Si el valor de una inversión sube de 100 a 120 y después cae hasta 90, la caída no se calcula desde 100. Se mide desde el máximo de 120 hasta 90: un 25%. El drawdown permanece abierto hasta que se recupera el máximo anterior. La máxima caída o max drawdown es el peor episodio de toda la serie analizada.
2. Por qué es diferente de una pérdida anual
Un año puede terminar prácticamente plano y, aun así, haber sufrido una caída fuerte durante algunos meses. El drawdown captura el recorrido entre máximos y mínimos, no solo la diferencia entre dos fechas de calendario. Por eso aporta una dimensión que una rentabilidad anual no muestra.
3. Drawdown y volatilidad no son lo mismo
La volatilidad resume la dispersión de los rendimientos: cuánto se han movido históricamente. El drawdown se concentra en las caídas desde máximos. Un activo puede tener movimientos frecuentes pero moderados o, por el contrario, pasar mucho tiempo estable y sufrir una caída puntual profunda. Mirar ambas métricas ofrece una imagen más completa del riesgo histórico.
4. Cómo interpretarlo en FondoScore
En las tablas de FondoScore el drawdown aparece como un porcentaje negativo. Un -6% representa una caída máxima histórica menor que un -20%. En el Score, una caída menos profunda obtiene una mejor posición relativa dentro de la misma categoría. La comparación entre categorías muy diferentes debe hacerse con cautela.
5. Sus limitaciones
El máximo drawdown depende del periodo de datos disponible. Que un fondo solo haya caído un 8% en su histórico no significa que no pueda caer más en el futuro. Tampoco informa por sí solo de cuánto duró la recuperación, del riesgo de crédito o de otros riesgos del producto. Es una medida histórica, no un límite de pérdidas.
6. Cómo utilizarlo al comparar
Primero compara fondos con mandatos similares. Después observa rentabilidad a varios plazos y comprueba qué caídas fueron necesarias para conseguirla. Si dos fondos ofrecen resultados parecidos, una diferencia notable de drawdown puede ayudarte a identificar cuál tuvo una trayectoria históricamente más defensiva.
Ejemplo numérico
Un fondo pasa de 100 a 110, baja a 99, sube a 125 y cae a 100. El primer episodio supone un drawdown del 10%; el segundo, desde 125 hasta 100, alcanza el 20%. Su max drawdown en esa secuencia es por tanto -20%, aunque el valor final coincida con el inicial.
Preguntas frecuentes
¿Un drawdown de -20% significa que perderé un 20%?
No. Significa que esa fue la mayor caída observada en la serie analizada; el futuro puede ser diferente.
¿Cuanto más cerca de cero, mejor?
Indica una caída histórica menor, pero no debe evaluarse aislada de rentabilidad, categoría y horizonte.
¿El drawdown incluye la recuperación?
La magnitud mide la caída; para estudiar cuánto tardó en recuperarse haría falta analizar también la duración del episodio.
Cómo seguir en FondoScore
Utiliza estas métricas como punto de partida y contrasta siempre fondos comparables. Puedes continuar el análisis con las herramientas y rankings de FondoScore.
FondoScore utiliza datos históricos para facilitar comparaciones. El contenido no constituye asesoramiento financiero personalizado y las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.